金融科技化下的 风险新特质

“守住不发生系统性金融风险”是我国金融的主题。在国务院金融稳定发展委员会成立并召开第一次全体会议时，国务院副总理、金稳委主任马凯再次强调了“强化金融监管协调，提高统筹防范风险能力”的工作重点。防范金融风险尤其是系统性金融风险，正从理念深入实践。

我国金融科技化趋势非常突出。按中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求的说法，传统金融植入了新的科技芯片，会使金融业态发生深刻变化，金融风险发生变异，其中互联网金融是典型的方式。因而，科技金融的渗透是未来相当长时期的基本方向。而新金融业态占比会越来越大，也意味着出现了新的金融风险特质。

当前，包括房地产泡沫、影子银行、国企高杠杆、地方债务等在内的传统金融风险受到普遍关注。而随着金融与科技深度融合，金融科技风险正成为触发系统性风险的新隐患，当务之急是要充分辨识，防患于未然。金融风险爆发通常会经历看不见、摸不透、躲不及这三大阶段。在看不见阶段，金融风险因“隐身静止”而被人忽视；在摸不透阶段，金融风险蓄势待发，但因方向不明而让人捉摸不透；在躲不及阶段，金融风险势不可挡，当事人有意躲闪却为时已晚。因此，必须在看不见和摸不透阶段对金融风险加以辨识，以免产生实质性危害。那么，在金融科技中，当前究竟有哪些风险隐患？保守分析，至少有长尾风险、数据风险、技术风险、红线风险、周期风险、声誉风险六个方面。

现有金融科技中的借贷、支付、理财等业态，主要服务于低收入长尾人群。仅以蚂蚁金服旗下金融产品为例，截至2016年10月底，超过1亿人开通了蚂蚁花呗，实际使用人数将近8000万。同时，在1.7亿90后中，开通花呗的人数超过4500万。今年7月，支付宝月度活跃用户数量达3.9亿，使用主体同样以年轻人居多。截至9月底，余额宝用户数量达3.68亿，农村地区用户数量过亿。在长尾人群享受金融科技便利的同时，长尾风险堰塞湖正在形成。

数据是驱动金融科技蓬勃发展的核心动力，也是金融科技生态中最宝贵的资源。现有金融科技巨头无一不是大数据的拥有者和使用者。然而，在金融科技生态圈中，作为数据生产者的用户却没有主导权和安全感，一次次成为信息泄露的受害者。2016年中国网民权益保护调查报告显示，逾八成网民遭遇过个人信息泄露，近37%网民因诈骗信息而遭受过损失。包括大数据风控、智能投顾等在内的金融科技模式都离不开数据应用，以数据泄露、隐私侵犯为特征的数据风险不容小觑。

与前几年的互联网金融相比，金融科技今天在技术手段上有重大突破。一方面，以大数据、云计算、区块链、人工智能、生物科技等为代表的新一代技术，成为金融科技业态重要技术支撑。另一方面，“大数据+云计算”、“大数据+人工智能”、“云计算+区块链”、“人工智能+生物科技”等不同技术手段的组合，支撑了金融科技生态的构建及运作。尽管技术是中性的，但技术与金融结出的果实未必都甜。

在过去很长时间内，金融业一直是高门槛行业，这使监管层防范处置金融机构风险及其传染变得容易。然而，如今跨界从事金融已成常态，而无论金融科技巨头还是初创企业，大多存在踩“红线”行为。事实上，包括扫码支付、智能投顾、互联网消费信贷等在内的部分金融产品创新，都已经或正在突破金融监管红线。

任何行业都有自身周期，周期的存在有利于从业者更好地防范风险。金融科技周期是金融周期和科技周期叠加的产物，但金融周期和科技周期长度不一致（通常科技周期比金融周期更短），这使预判金融科技周期变得尤为困难。例如，三年前很多人都认为互联网金融将成为传统金融的颠覆者。而当P2P网贷风险在去年集聚爆发后，互联网金融很快被金融科技、数字金融等新金融概念取代。可以预计，金融科技也将经历“异军突起——风险累积——集聚爆发——规范发展”的过程演变。

随着发展阶段转换，每个行业都会面临声誉风险，金融科技尤其如此。在互联网金融异军突起之际，学界、业界、媒体界都曾对互联网金融的发展给予高度评价，其中不乏溢美之词。然而，伴随互联网金融风险专项整治的深入，舆论一时间又大揭互联网金融创新中的失误、失控现象，相关的分歧与争议加剧了互联网金融的风险传染，使合规发展的互联网金融平台亦陷入了声誉困境。

当前，上述六个方面的金融科技风险，已开始藏匿于垄断性互联网巨头、金融控股集团以及金融科技独角兽中。包括时间、长尾人群、政策、舆论、技术故障、不可抗力、跨界等在内的七大因素将促使金融科技风险爆发。为有效防范金融科技风险，笔者在此提出如下七条建议：一是要借鉴互联网金融发展经验；二是要运用监管科技手段；三是要促进市场充分竞争；四是要合理引导舆论舆情；五是要提前做好周期管理；六是要明确跨界从业底线；七是要大力加强联动联防。

（作者系交通银行金融研究中心高级研究员）

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