127家P2P生存现状考：66家盈利，61家亏损…

今年以来，P2P网贷市场发生着显著的变化：实质性监管文件持续下发；资产构成发生巨大转变；借款人数量已经超过投资人；信而富、和信贷、拍拍贷相继在美国证券交易所上市……种种迹象都反映或者影响了P2P网贷平台的盈利能力，零壹数据在本文中梳理了百余家P2P网贷平台2015和2016年的利润数据并作简单分析如下。 

127家P2P网贷盈利数据披露，营收中位数仅4783万元 

据零壹数据不完全统计，截至2017年12月19日，至少有127家P2P网贷平台披露了2016年经审计的利润表数据。数据显示，127家P2P网贷平台2016年总营收为252.6亿元，平均数为2.6亿元，中位数为4783.3万元。

12家平台营业收入超过5亿元，包括宜信惠民、宜人贷、小牛在线、微贷网、捷越联合、拍拍贷、团贷网网贷投资、翼勋、网信普惠、你我贷、点融网和华夏信财。1至5亿元的18家，0.5至1亿元的17家，1至5千万元的共37家，500至1000万元的有16家，其余27家平台营业收入低于500万元。 

66家平台盈利，其中44%的平台净利润率未超过10% 

与营利数据相似，网贷企业净利润分布不均同样严重。据零壹数据统计，127家网贷平台2016年净利润总额为13.7亿元，平均净利润为1642.2万元，中位数仅为247.7万元。考虑到部分企业除经营P2P网贷业务外，亦有其他创收业务，P2P网贷实际利润水平更低。 

61家平台出现净亏损，其中47家企业净亏损损额在0至2000万元的区间，信而富、红岭创投和点融网年度亏损超过1亿元，分别亏损了2.30亿元、1.83亿元和1.79亿元，亏损原因主要是销售费用、管理费用等营业成本过高。 

66家平台净利润为正，其中43家平台净利润不超过2000万元，6家P2P网贷平台净利润超过1亿元，分别是宜信惠民、宜人贷、微贷网、拍拍贷、团贷网投资和爱钱进。 

从P2P网贷盈利水平看，行业处于"微利"状态。66家净利润率为正的平台净利润率中位数为11.54%，具体来看，29家P2P网贷企业净利率在10%以下，其中20家净利润率低于5%；9家在10%至15%之间，9家平台净利润低在15%至20%，其余19家净利润率超过20%。需要特别说明的是，净利润率的高低受多种因素的影响，营业外收支对此项指标有着突出影响，因此，净利润率仅是反映P2P网贷盈利水平的参考指标之一，本文不作具体分析。

65家平台盈利数据转好，23家平台扭亏为盈 

2016年，至少有65家平台净利润同比净增长，盈利数据转好。 

具体来看，23家P2P网贷平台"扭亏为盈"，包括小牛在线、网信普惠、爱钱进等一诸交易额靠前的平台。31家平台继续盈利，其中22家盈利面扩大，包括宜人贷、微贷网、团贷网、你我贷等平台；宜信惠民、捷越联合、PPmoney等9家平台盈利面收缩。 

5家平台于2016年"由盈转亏"，包括红岭创投、钱牛牛、付融宝、安心贷和闲钱宝。43家平台继续亏损，其中26家平台亏损增多，包括点融网、信而富、51人品、小凌鱼金服等；邦帮堂、铜掌柜、房金所、道口贷等17家平台亏损面收窄。

其余25家平台2015年净利润数据暂时无法获取，包括联金所、立马理财、友金服等。

P2P网贷盈利的影响因素 

长久以来，P2P网贷苦于高额营业成本以及居高不下的坏帐问题，其盈利能力一直备受争议。近年来愈加严苛的网贷监管环境使得P2P网贷平台的合规成本进一步增加，盈利难度进一步增加。 

综合看来，P2P网贷盈利的关键可以归结为以下几点： 

一，做大营业收入，可以具体细分为扩大交易额与提高费率两个细分目标，以摊薄销售费用、管理费用等成本；目前看来，较大的交易额和较高的费率是平台获得较高净利润的必要条件；但需注意的是，营业收入并非盈利的充分条件，提高交易额和费率的同时要考虑平台的坏帐控制等成本支出； 

二，控制成本，P2P网贷的成本结构中，销售费用和管理费用占主要部分，具体则体现在市场开发投入、宣传成本、人力支出等； 

三，控制风险，即逾期率、坏帐率。此外，少数情况下，营业外收支可能对网贷公司的净利润造成重大影响，但本文暂不考虑此类因素。 

任何因素若对以上三方面造成影响，将会明显影响P2P网贷平台甚至整个行业的利润率。 

根据零壹数据的统计，2017年8月后，P2P网贷交易额不再逐月增长，出现短时间的下挫现象，9月后贷款余额开始迎头向下；此外，近一年来P2P网贷投资人几乎保持稳定，很少有新的投资用户涌入；以上数据意味着，P2P网贷的交易额有企稳趋势，资金端获客也可能再次成为考验（尽管从P2P网贷投资利率看获客成本处于下降趋势）；另外一个不可忽视的因素时，随着行业合规度的提升，网贷借款成本呈下降趋势，这也意味着，大多数P2P网贷必须降低借款费率。 

其二，基于以上数据，我们认为，除少量头部P2P网贷平台外，大部分平台的资产端和资金端获客难度会有所增加，可能抬高他们的费用成本，造成盈利难度进一步提高。 

其三，P2P网贷借款的真实风险。长久以来，P2P网贷的风险数据被各个平台的"刚性兑付"措施所掩盖，这意味着，借款的内生风险吞噬掉了大多数P2P网贷平台的应得利润，随着行业逐渐放开刚性兑付，比如去担保、去风险保证金等措施的执行，真实风险将逐渐暴露，如果去"刚兑"不影响获客，似乎短时间内行业的利润度会有所提升。 

影响P2P网贷风险度的具体因素还包括资产构成，很长一段时间内，P2P企业经营贷款的比例高达70%以上，随着2016年8月P2P网贷管理办法的下发，资产小额化开始成为趋势，零壹数据统计到，2017年前3季度企业贷款规模的比例仅余58%，而2016年这一比例为71%，P2P网贷大举对接现金贷资产是造成这一变化的重要原因，虽然我们暂时无法确认行业风险究竟会发生什么转变。

落实到具体产品，网贷盈利考虑的因素则要更加复杂。营业收入、费用成本、网贷风险总是无法兼顾，如何维持相对平衡可能更值得研究。

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