庞氏骗局和刚兑有关系？理财风险被隐藏最可怕

非法集资倒闭悲剧仍在上演。近日南京公安局官微发消息称，钱宝网实际控制人张小雷因涉嫌违法犯罪，于12月26日向南京市公安机关投案自首，目前公安机关正在开展调查。运营四年的钱宝网流水达500亿元之多，罪名一旦坐实，将成为e租宝后最大规模的投资骗局。 

相关案件频发，最应该谴责的自然是通过种种途径巧立名目的集资人，法律也会给予应有制裁。但投资者也应从中吸取教训，集资人之所以能够吸收这么多资金，一方面是利用了投资者侥幸行险的心理，另一方面，一直以来公司债、信托产品等投资理财项目的刚性兑付，让投资者形成固定思维，所以不少集资平台打着“国资背景”、“上市公司系”，或办公场所刻意紧邻政府单位来吸引投资人。 

可以看出，国人投资理财风险意识普遍不高，除了侥幸行险图高收益等因素外，一直以来未全面打破的刚性兑付也是重要原因。不过这种局面正在改变，未来风险意识淡薄的投资者或将面临深刻教育。 

上个月，五部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(俗称资管新规)，明确提出打破刚性兑付，提出“金融机构不得以自有资本进行兑付”、要求“金融机构不得以任何形式垫资兑付”。随后不久，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室也下发通知，禁止平台设立风险备付金，已经设立的应该逐步消化压缩规模。目前已经有近十家网贷平台逐步开展“去刚性兑付”，预计会有更多的网贷平台加入取消风险备付金行列。 

也就是说，未来不论是信托还是银行理财，一旦项目违约，相关机构都不再垫资兑付。对于P2P投资者来说，一个项目违约，平台没有义务用风险备付金兑付。以平安集团理财平台陆金所为例，某代销逾亿资管计划不能如期兑付，不论是陆金所本身，还是平安集团，都没有义务垫资兑付，投资者承担相关损失风险。 

长期以来，各类金融机构与客户对刚性兑付已经形成了习惯。不论什么机构，不论什么项目，资金借贷出去后，不论亏损还是盈利，都能够在预期的收益率之下归还。某些机构即使亏损了，也要拿资本金去归还，导致风险和定价的扭曲，定价不能反映一个机构的风险控制能力和投资水平。只要谁的产品收益率高，投资者就去购买，不管机构资质，不论产品风险大小。这就很容易形成庞氏骗局，因为很多时候不可能兑付那么高的收益率，只能通过下一次产品的发行覆盖前一次兑付，从而形成恶性循环，直至不能兑付本金而崩盘。 

因此，打破刚性兑付可以说是一场灵魂革命。只有打破刚性兑付，产品收益率才能反映项目风险，让机构做尽职调查，投资者心悦诚服地做到买者自负，以此建设一个良性的投资理财市场。同时，从法律角度而言，“卖者尽责、买者自负”的定义也需要进一步明确。 

对于个人投资者而言，思维转变非常重要。资管新规已明确金融机构刚性兑付的“无风险收益”打破势在必行，以后投资理财，即便买银行理财产品，也应该知道买的是什么，承受的又是怎样的风险。而且，随着刚性兑付打破，理财市场对投资能力要求越来越高，要跟上理财市场的风云变幻，就需要投资者不断学习相关知识，不断提升专业水平。 

换言之，不论是非法集资案件频发，还是资管新规明确打破刚性兑付，都在警醒投资者提升风险意识，不希望让人觉醒的是一场惨痛的亏损。

相关标签：

骗局

风险

有关