PayPal公布2017年年报：营收同比大增20% 市值逼近千亿美元

近日，PayPal公布了截至12月31日的2017财年第四季度及全年财报、2017年年报。截止2017年底，PayPal活跃用户达2.27亿个，全年交易76亿笔，公司总支付额为4510亿美元；与2016年相比，活跃用户、交易笔数以及总支付额增长率分别为15.2%、24.6%、27.4%。

一、PayPal2017年运营状况

1、PayPal2017年活跃用户数和平均交易笔数持续增长

PayPal在2017年第一季度末拥有活跃用户2.03亿个，在2017年第四季度末拥有2.27亿个。2017年活跃用户数季度的增速维持在3%以上。

PayPal平均交易笔数持续增长。PayPal去年第一季度和第二季度活跃用户的平均交易笔数分别31.7、32.3，增速保持在1.9%；第三季度平均交易笔数增速略有减缓，第四季度平均交易笔数为33.6，增速为2.4%。

2、PayPal总支付额保持增长

2017年Paypal总支付额变动较大。2016年第四季度和2017年第一季度交易量维持在990亿美元，2017年第四季度交易量为1310亿美元，增长320亿美元，涨幅为32.3%。

二、PayPal从2014年到2017年营业收入与成本

表格1-1Paypal2014年到2017年年营业收入与成本

单位：百万美元

PayPal营业收入持续增长。2014年，公司营业收入80.25亿美元。2017年，公司营业收入达130.94亿美元，涨幅达63.16%。

PayPal2014年至2017年年报显示，PayPal营业收入由交易收入和增值服务两部分构成，其中交易收入占营业收入的九成。交易收入2014到2017年分别为80.25亿、92.48亿、108.42亿及130.94亿美元，对应的增速分别为18.61%、14.37%、16.76%及20.15%。

数据显示，增值服务一项，2014年为9.18亿美元，2017年为16.92亿美元，增长84.31%。

PayPal的交易收入和增值服务的增速在公司上市期间也就是2015年前后放缓，在2017年忽然发力，增速为历年最高。公司交易收入增长是因为总支付额的增长。

PayPal营业成本历年递增。2017年PayPal营业成本为109.67亿美元，较2014年，上涨了62.3%。公司2017年成本上涨与收购行为有关。2017年7月，PayPal收购账单支付管理公司TIO；8月，PayPal收购网络借贷公司Swiftfinancial。

零壹财经通过计算得出，交易费用占营业成本的三分之一，且该比例在不断的加大。交易费用占比从2014年到2017年分别为32.11%、33.52%、36.15%及40.29%。

2014年到2017年，公司交易费用连年上涨，分别为21.7亿、26.1亿、33.46亿及44.19亿美元，上涨比例分别为18.26%、20.28%、28.20%、32.07%。与2016年相比，2017年PayPal的高支出归咎于交易处理成本。

零壹财经通过计算得出（表1-1），PayPal营业成本与营业收入之比为84%左右，营业收入能完全覆盖营业成本。

三、PayPal2014年到2017年财务分析

1、PayPal风险评估

2014—2017年，PayPal权益乘数（资产总额/权益总额）始终维持在2.3倍左右水平，最高为2.66倍，最低为2.10倍，总体而言，权益乘数变化不大。权益乘数趋于平稳，表明PayPal的财务杠杆趋于稳定，抵抗风险能力较强。

2、PayPal短期偿债能力

2014—2017年，PayPal的流动比率（流动资产/流动负债）均维持在1.40倍水平，最高达1.52倍，最低为1.32倍。流动性比例越高，则其短期偿债能力越强，PayPal的流动性比例维持在1.40倍左右表明其短期偿债能力较强。

3、PayPal利润状况

Paypal资产净利率（净利润/资产总额）除了2014年为2%，其余三年为4%。资产净利率越高，表明资产的利用率越高。2014年到2017年，Paypal利润偏低。

4、PayPal获利能力

PayPal净资产收益率（资产净利率*权益乘数）越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。PayPal净资产收益率逐年上涨，公司净资产获利能力越来越强。

表1-2 2014—2017年PayPal资产负债结构

单位：百万美元，倍

四、小结

2002年，PayPal上市，后被Ebay收购。2014，PayPal与Ebay业务分拆成两家独立公司。2015年7月20日，PayPal重返纳斯达克上市。PayPal市值在上市后一路飙升，一度突破千亿大关，2017年3月5日，公司市值达到950亿美金，是Ebay的两倍有余。从2014年到2017年，PayPal风险管理和获利能力增强，成本走高，利润较低。PayPal2017年全年活跃用户数和总支付额在第四季度出现幅度较大的增长，公司第四季度的业绩超过预期。

3月5日，PayPal股价为79.07美元，涨幅0.25%，成交量665万股。

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