福田回复上交所问询 扣非亏损源于多方面 宝沃并非空壳

　　5月20日，福田正式回复上交所问询，在回复函中福田全面解读了包括公司经营情况、公司费用情况、公司资产情况等多个问题。

　　其中，针对近五年公司扣非后净利润亏损问题，福田指出，2014年-2018年间，费用投入率高于毛利率，所以呈现出亏损状态，从2016年开始，乘用车开始投产，亏损额度持续增大。

　　记者梳理福田的回复函，尝试解读福田汽车为何近5年来扣非亏损增加?宝沃品牌是否只剩下空壳?福田未来的盈利性究竟如何?

　　5大原因导致2018年亏损

　　在福田的回复函中，福田详细的答复了5年内的主要亏损数据以及亏损原因，其中2014年和2015年，福田汽车由于商用车市场下滑、排放标准提升等原因导致扣非净利润亏损。

　　据中汽协数据显示，2014年商用车销量出现大幅度下跌，全年商用车累计销售379万辆，同比下降6.5%。其中在轻卡市场上，由于国四排放标准执行后带来成本上升和厂家生产准备不足等原因影响，使轻型货车出现了大幅下降，全年降幅12.9%。同样，2015年商用车市场也出现了大幅度下降趋势，2015年全年商用车累计销售345.13万辆，同比下降9%。

　　2014年整体轻卡市场出现的大幅度下跌，也促使2014年福田汽车扣非净利润出现一定程度的下滑，据官方数据统计，2014年福田轻卡累计销售37.6万辆。

　　2016年7月，宝沃品牌正式进入中国市场，并投放了首款SUV产品宝沃BX7。作为全新的乘用车品牌，福田汽车无论是在产品研发还是在广告投放上，对宝沃的投入十分巨大，但宝沃汽车还是呈现出亏损。

　　据福田官方信息显示，2016年福田乘用车净利润亏损 4.8 亿元，2017年乘用车净利润亏损 9.8 亿元，2018年乘用车亏损 26.6 亿。

　　对于2018年扣非净利润亏损的原因，福田汽车指出主要来自5个方面，第一，2018 年乘用车业务受市场影响，广告促销费同比增长，销量下滑，导致本期亏损26.6 亿，其中宝沃品牌亏损 25.4 亿元。第二，大客车订单签订时间晚于预期，2018年年底，北京公交大客户订单产生的收益计入到2019年，所以客车出现9.5亿元的亏损。第三，本期融资余额较上年增加56亿元，财务费用同比增加，影响利润同比减少3亿元。第四，开发支出转无形资产摊销增加，导致净利润同比减少3.2亿元。第五，研发投入同比增多，影响净利润同比减少1亿元。第六，合资公司福田戴姆勒、福田康明斯利润同比下降影响投资收益同比减少 2.1 亿元。

　　福田并没有放弃宝沃

　　在外界看来，宝沃汽车连续亏损是导致福田卖掉它67%股份的主要原因。其实亏损并不是福田出售股份的主要原因。

　　在回复函中，福田指出，根据福田“三年行动计划”以及《北京市人民政府关于市属国有企业发展混合所有制经济的实施意见》，福田出售宝沃67%股份，其出售目的是为了提升国有资产价值，弥补北汽福田在乘用车上研发、管理的弱项，更好地提升品牌影响力，通过投资者的市场、管理经验扩大宝沃品牌的市场影响，进一步提升品牌价值。

　　虽然宝沃汽车在2016年-2018年期间累计净利润亏损达到了40.14亿元，但福田汽车并没有放弃宝沃品牌的研发以及广告投放。

　　据数据显示，2018年宝沃汽车研发投入11.77亿元，同比下降 3%，乘用车研发投入占总研发投入的45%，其中费用化投入 6.5 亿元，同比增长 94%，资本化投入 5.27 亿元，同比下降 40%。

　　福田指出，为了让宝沃品牌的产品更好的满足市场需求，2018年宝沃品牌继续加大新产品研发力度，尤其是新能源方向、电动化、智能化方向的产品研发投入。

　　这也就意味着，福田汽车并没有因为宝沃品牌出现连续亏损而放弃这一品牌，减少宝沃品牌的费用投入，反而是根据市场需求，及时调整宝沃品牌产品、定位。换句话说，宝沃汽车并不是一个“空壳”。

　　在广告方面的投放也呈现出增长趋势，2018年宝沃品牌广告费为6.78 亿元，同比增加 3.68 亿元，福田指出，广告费用的增加是因为2018年整体乘用车市场出现下滑，由于宝沃汽车尚未形成品牌优势，所以为了提升销量和知名度，增加了广告投放。

　　更聚焦商用车 未来盈利性或有所改善

　　对于未来盈利性，福田指出，通过“三年行动计划”确立了未来发展的战略方向，未来将聚焦商用车，坚持商用车第一品牌不动摇，商用车定位于城市及干线物流产品和服务综合方案供应商。并突出重卡、轻卡、VAN、皮卡等主营业务发展，提高盈利能力，实现有价值有质量地增长。

　　而保障业绩改善的措施主要是提升产品竞争力，提升产品质量，营销模式由“传统制造型”向“制造服务型”转型升级，建立客户全生命周期的营销服务体系，通过后市场业态为客户提供一站式解决方案，提升企业竞争力，创造新的利润增长点。新能源方面，未来福田将推进智蓝全新物流车开发，开拓中高端市场。此外，在成本控制上，也将实行更为高效的管理。

　　其实，福田盈利性已经在2019年第一季度有所改善，据前不久发布的第一季度报显示，福田第一季度营业收入达到141.44亿元，同比增长50.27%，归属上市公司股东的净利润为0.8亿元，实现了扭亏为盈，扣非净利润虽然还是呈现出亏损状态，但与去同期相比亏损额减少了4500万元左右。

　　在销量方面，福田汽车第一季度呈现出增长趋势，1-3月福田汽车累计销售13.11万辆，同比增长11.80%，其中新能源汽车销售2575辆，同比增长352.55%。福田商用车销量增长远远高出整体商用车市场增幅。据中汽协数据统计，1-3月商用车销量排名中，北汽福田位居第二位。

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