互联网新时代：拆解腾讯金融科技业务之变

　　文 | 21世纪经济报道 辛继召　

　　在金融业务领域一向比较“低调”的腾讯，开始主动向外展示庞大的身躯。

　　近期，腾讯在深圳总部接连举行两场媒体说明会，解读其金融科技业务详貌。就在2018年9月，腾讯金融业务首次以“腾讯金融科技”名义亮相，取代了腾讯支付基础平台和金融应用线这一冗长的名称。

　　中国当前互联网金融的主要业态中，支付行业已经形成“双寡头”格局，阿里巴巴和腾讯分别从所擅长电商和社交出发，不仅占领C端移动支付入口，还将业务重点转向海外和B端。根据益普索数据，截至2018年9月末，支付宝和财付通二者共同渗透率87.4%，非常接近于移动支付用户的整体渗透率92.0%，基本没有给其它移动支付留下空间。

　　由此，互联网金融格局出现分化。中金公司认为，互联网金融的“两极”格局初定，缺失移动支付“船票”的二线互联网公司或更多追求单点业务突破，金融牌照战略布局的重要性日益凸显。

　　这两家巨头也是业内估值最高的互联网金融公司。蚂蚁金服去年6月经过140亿美元融资后估值已超过1500亿美元，多家投研机构也曾给出腾讯金融业务1200亿-1400亿美元的估值。

　　互联网金融各大“玩家”的业务重点也已区分。除支付外，互联网贷款需求旺盛，已经是银行，以及蚂蚁金服、腾讯百度、京东金融、360等的业务重点。但除此之外，互联网理财市场仍以货币基金为主，还需长期培育；互联网保险方兴未艾，但远未成熟。

　　互金业务仍在深度调整中，压力来自于监管。2月25日，银保监会发文称，稳步推进互联网金融和网络借贷风险出清。

　　不再低调

　　与竞争对手蚂蚁金服、京东金融和百度金融等相比，腾讯的金融业务一直比较低调。直到2018年9月，腾讯FiT才首次以“腾讯金融科技”名义亮相。

　　所谓FiT，是2015年9月，腾讯将原支付、理财、征信等业务整合成腾讯支付基础平台和金融应用线（FiT），隶属企业发展事业群（CDG）。其后，腾讯在金融领域的布局一直未停。

　　经过数年布局，支付等金融业务已成为腾讯的主要收入来源之一。

　　腾讯财报显示，去年前三季度营业收入806亿元，同比增长24%；主要受惠于支付相关服务、网络广告、数字内容销售及云服务的增长。其中，主要由支付、云服务组成的“其他收入”为203亿元。

　　去年11月，腾讯公司副总裁、腾讯金融科技业务负责人赖智明表示，上半年金融科技业务对集团的收入占比大约为23%，全年的收入占比有望超过40%，相比之下，2007年其收入贡献比重仅为4%。

　　“金融是腾讯核心业务中的重要组成部分，我们会继续集合腾讯科技力量赋能金融机构。”2月19日，赖智明就粤港澳大湾区相关文件出台一事称，将拉动更多外部公司加入腾讯金融生态中，让腾讯金融科技业务成为金融与用户的连接器。

　　这一变化，正值互联网金融的监管环境处于一种微妙的状态。

　　在监管上，一行两会于去年11月出台《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》，《金融控股公司监督管理试行办法》也可能将于今年上半年出台。业内普遍预计，蚂蚁金服等各大互联网巨头被纳入这两个监管序列。另一方面，实际的监管措施也已落地，包括第三方支付“断直连”，以及央行撤销备付金账户100%集中交存，现金贷和互联网小贷监管新规等，这些都对当下互金业务产生直接影响。

　　实际上，蚂蚁金服、百度进入、京东金融在内，或公开表态“不做金融”，或已更改公司名称，现金贷类ABS去年增速明显回落。

　　理财和科技转型

　　一般而言，互联网金融巨头的主要业务，包括支付、消费信贷、理财和互联网保险。其中，支付业务是腾讯、蚂蚁金服金融业务的起点，但该领域也是强监管的重点。

　　对于备付金缴存影响，腾讯在去年三季报表示，支付服务提供商原先可获取利息收入的隔夜现金结余减少，该事项持续对支付服务收入并在更大程度上对毛利率产生不利影响。

　　此前，支付机构的备付金账户开立在银行。一位支付行业资深人士感叹，备付金全部缴存后，和银行的费率谈判变得非常困难，“难于上青天。”

　　备付金集中存管后，资金只能放在央行开立的备付金账户。备付金账户开到央行后，支付机构的信息流、资金流有了全新的设计，“央行也对支付机构上划、下拨有考虑，支付机构的流动性得以保障，”腾讯金融科技副总裁陈起儒表示，“之前有些小的机构会挪用备付金，拿去理财，甚至一些共享单车的客户押金，实际上也是备付金。”

　　另外，“断直连已经告一段落，第三方支付已经完成向清算机构切量。”1月30日，陈起儒在深圳向21世纪经济报道记者表示，第三方支付机构新的业务模式，比如拓展理财和其他金融科技业务等。

　　而在理财业务中，实际上，该类占比最大的产品一直是货币基金。去年末，腾讯开始在微信端公测“零钱通”，该产品对标的是余额宝。

　　不过，这相对于其竞品余额宝已经晚了数年。截至2018年末，余额宝累计交易用户突破6亿户，其中天弘余额宝规模为1.13万亿元，但较三季度继续减少1905亿元。

　　“我们希望提供类似的服务的同时，要考虑到监管的要求。特别是我们不会把资金全部压上去，造成单一的风险，同时在流动性特别当基金有新的要求以后，我们也有自己类似的资产上线。”腾讯金融科技副总裁、腾讯理财平台负责人闫敏表示。

　　理财业务已成为腾讯金融科技的重点。从规模看，腾讯理财通自2014年1月份在微信钱包上线，目前总用户数突破1.5亿，资产保有量也已经突破5000亿元。

　　闫敏表示，理财通已经完成了基金大类的全覆盖。至今上线产品数量近300只，合作基金公司超过40家，主要与头部3%-5%的金融机构进行合作。2018年1月份，腾讯理财通通过腾讯腾安拿下了重要的基金代销牌照，同年9月份，腾讯理财通上线了两只养老目标基金，而这也是养老目标基金在互联网平台上的首度“试水”。

　　“未来，我们会大力投入金融中后台能力建设，将数据后台、业务前台、业务中台三件事情做得更加清晰，尽可能把to B的能力释放出来给合作伙伴。”闫敏说。

　　巨头们的保险

　　与理财业务相反，观察互联网金融巨头近期动作，在保险领域进展较快。

　　腾讯继续布局保险。今年1月，成立于2013年的国银保险经纪悄然更名为北京腾诺保险经纪，法人代表由朱红变为洪丹毅，腾讯旗下深圳市腾讯视频文化100％控股。腾讯参股或控股的保险公司还包括微保、众安财险、和泰人寿、香港英杰华保险。腾诺为保险经纪牌照，据悉目前尚无直接向C端用户开展保障型保险经纪业务的规划。

　　保险圈内言及微信的超级流量入口，打趣称微信上万物生长。腾讯此前在微信“九宫格”上线微保，从事保险代理。去年11月，微保运营数据，截至2018年9月，微保小程序月活用户近2000万，连续半年位居保险类小程序排名第一位。

　　“我们还会增加大概20款产品。”微保CEO刘家明表示，微保一周年的数据显示，有7成的微保用户之前从来没有使用过微信支付购买保险，6成的用户没有主动买过保险。“基于朋友的信任让购买决定更简单。现在不同的产品大多数有3-4成的销量是通过社交产生的。”

　　不过从行业看，互联网保险并不易为。

　　中金公司在2019年互联网金融趋势研判中表示，互联网保险平台的保费规模保持高速增长，但线上独立保险App用户数整体偏低，仅一家MAU达到千万级别，适合线上销售的产品大多是低单价、碎片化、场景化的特征，另外，短期健康险和重疾险也发展迅速。保险业的高价值、长期限险种大多还是以代理人驱动，使得保费收入或代理佣金较难覆盖高昂的获客成本。

　　一位保险业分析师表示，目前开业的四家互联网保险还没找到盈利模式，仍在烧钱。“互联网保险比较难做，是由于监管体系已经确定，牌照申请不易、人员成本太高”。

　　不过，也有保险业内人士表示乐观，“有人说微信上万物成长，我认为保险之上也是万物生长。去年前10月，寿险公司收入2万多亿元，财险公司收入9000多亿元，这是很大的市场规模。传统保险公司和互联网化的传统保险公司、以BATJ为代表的互联网力量、第三方互联网保险平台，都会找到自己恰适的位置。”

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