上半年消费金融ABS发行规模871.99亿元，融资成本上升，非场景借贷资产受限

消费金融的ABS业务受央行窗口指导，非场景类借贷资产不好发行，阿里借呗和京东金条等巨头产品都受到影响。

来源：界面新闻

2019年已过半，消费金融ABS市场并不平静。

据融360大数据研究院统计，2019年上半年，消费金融领域共有11家机构发行了31支资产证券化产品，发行规模为871.99亿元，与2018年上半年相比，发行数量减少了3支，但发行规模上略有增加，比去年同期的812.56亿元增加了7.31%。

从月度数据来看，消费金融ABS发行情况从2019年3月开始趋向稳定，每月的发行数量在6-8支，发行规模也呈现出波动上升的趋势。其中，4月ABS的发行总金额最高，达258.93亿元；6月次之，为220.93亿元，主要原因是招行在这两个月各发行了一支金额100亿元左右的信用卡分期ABS。

今年1季度，阿里系消费金融ABS的规模出现了断崖式下跌，仅在3月份发行了两支以“花呗消费贷”为基础资产的ABS产品，使得整个消费金融ABS市场呈现出萎靡状态。2季度“花呗”所属的蚂蚁小微小贷发行了9支产品，合计起来，阿里系上半年共发行11支消费金融ABS，占同期市场全部发行量的37.93%；发行金额255.36亿元，占同期市场全部规模的30.69%，阿里系再度成为消费金融ABS领域的王者。

无论从发行数量，还是从参与主体上看，巨头之外的非持牌机构表现仍不活跃。

2019年上半年除了阿里和京东外，仅有小米金融和度小满金融分别成功发行一支10亿元左右的ABS产品，非互联网巨头在ABS市场踪影难觅，去年同期也仅有唯品会和携程分别发行了一支消费金融ABS，金额分别为4.75亿元、3.10亿元。

不过，详细观察2019年上半年阿里系消费金融ABS的发行情况，可以发现其以“借呗”为基础资产的ABS已经销声匿迹。此前据媒体报道：“消费金融的ABS业务受央行窗口指导，非场景类借贷资产不好发行”，预计在未来半年内，非场景类借贷产品仍会受到严格监管。受此“拖累”，预计阿里系2019年的消费金融ABS发行总规模难现前两年的辉煌。

同样受“非场景类借贷资产”限制的还有京东金条等，2019 年上半年，京东总共发行了 11 支消费金融 ABS 产品，其中9支京东白条，1支金条，1支白条取现。11 支中有 9 支在交易所发行，2 支在银行间市场。

另外值得关注的是，2019年上半年，消费金融ABS的融资成本呈现上升趋势，2019年6月，所有产品平均优先级票面利率从1月的3.12%上涨至3.83%，上涨了71BP，但与去年同期相比仍低143BP；非持牌机构企业ABS的从3月的3.64%上涨至3.99%，上涨35BP，同比仍下降134BP。

分季度和产品类型来看，2019年2季度消费金融信贷ABS产品平均优先级票面利率为3.52%，环比上涨36BP，同比下降136BP；企业ABS产品平均优先级票面利率为3.88%，环比上涨24BP，同比下降147BP。

根据京东公布的2018年第一期ABN信托资产运营报告披露，其资产池在2019年2月12日至2019年5月10日期间的逾期率和不良率都较上期有较大增长。对此，京东方面表示，随着产品存续期的增长，循环购买资产的增多，逾期增长是必然结果，在项目合理的可控范围之内。

与银行及大多数非持牌机构相比，消费金融公司的ABS融资成本依然高企，其中捷信消费金融公司6月份发行的一期ABS优先级票面利率高达4.57%。非持牌金融机构中，度小满金融的融资成本最低，优先级票面利率仅为3.60%；京东最新一期产品优先a票面利率3.58%，京东白条 ABS 上半年平均利率 3.75%(优 a)；蚂蚁花呗优先级平均票面利率为3.79%；小米小贷的融资成本最高，利率为4.15%。

另外，据融360报告分析，2019年下半年消费金融ABS仍有一定回升空间。

另据“中国资产证券化分析网（CNABS）”数据显示，2018年度个人消费ABS（含企业个人消费ABS、信贷个人消费ABS和信用卡分期ABS）发行规模3303亿元，年末出现小高峰。百度金融、携程金融、小米小贷等，以及持牌消费金融机构兴业消费金融丰富了ABS参与主体。从发行规模看，阿里系、京东金融的ABS产品在市场上仍处于近乎垄断地位。

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